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來源：上海證券報

(相關資料圖)

11月以來，債券市場陷入調(diào)整，但諸多純債私募基金業(yè)績卻逆勢翻紅。

最新數(shù)據(jù)顯示，截至12月15日，純債私募基金11月以來凈值漲幅超3%，部分百億級私募旗下產(chǎn)品凈值近一個月漲超6%。據(jù)悉，表現(xiàn)突出的純債私募基金大多配置了地產(chǎn)債。業(yè)內(nèi)人士表示，11月以來，房地產(chǎn)利好政策頻出，地產(chǎn)債強勢反彈，相關基金業(yè)績隨之得到提振。

純債私募基金業(yè)績亮眼

11月以來，在債市整體調(diào)整過程中，純債私募基金卻收獲了亮眼業(yè)績。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至12月15日，有業(yè)績記錄的724只純債私募基金11月以來整體收益為3.64%，正收益占比為76.66%，其中80只純債私募基金收益超過10%。

具體來看，11月以來，多家百億級私募旗下債券策略產(chǎn)品凈值漲勢喜人。

第三方平臺數(shù)據(jù)顯示，截至12月13日，合晟資產(chǎn)旗下一只固收策略私募產(chǎn)品近一個月來凈值漲幅超過8%；截至12月9日，希瓦私募旗下固收策略代表產(chǎn)品近一個月凈值漲幅也達6.98%。

上海證券報記者采訪獲悉，大多數(shù)表現(xiàn)亮眼的純債基金配置了地產(chǎn)債。渠道人士透露，合晟資產(chǎn)旗下進取型債券策略產(chǎn)品近一年密切關注地產(chǎn)債，截至11月末，該產(chǎn)品地產(chǎn)債的配置比例超過20%。希瓦資產(chǎn)旗下債券策略產(chǎn)品也配置了一定比例的地產(chǎn)債。

政策利好驅(qū)動地產(chǎn)債反彈

近期地產(chǎn)債開啟了反彈進程。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至12月15日，中證地產(chǎn)債指數(shù)近一個月漲幅達2.91%。具體來看，截至12月14日，碧桂園發(fā)行的20碧地01債券，從11月的最低價36.5元上漲至90元以上，旭輝集團發(fā)行的20旭輝01債券則從最低價24.5元上漲至50元以上，漲幅均超過100%。

優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍分析稱，11月以來房地產(chǎn)企業(yè)家信心逐步恢復，短期市場信心得到提振，疊加前期跌幅較深，地產(chǎn)債因此迎來強勢反彈。

備受市場關注的是，近期地產(chǎn)債上漲是短期反彈還是中期反轉(zhuǎn)？

竹潤投資認為，近期一系列政策落地有利于地產(chǎn)行業(yè)信用的持續(xù)修復。與此同時，未來房地產(chǎn)銷售好轉(zhuǎn)有望進一步強化金融機構(gòu)對房企的信貸融資行為，后續(xù)頭部開發(fā)商地產(chǎn)債有望持續(xù)反彈。

機構(gòu)提示投資人警惕風險

值得注意的是，多位業(yè)內(nèi)人士提示，看到地產(chǎn)債機會的同時還需警惕風險。

“房企的債務問題牽涉面廣，處理的復雜程度高，因此相關債券的修復過程存在較大不確定性?！眹髻Y本首席研究員楊先哲坦言，房地產(chǎn)企業(yè)的危機處理往往需要“以時間換空間”，若企業(yè)通過展期等方式化解危機，空間便成為關鍵因素。未來，地產(chǎn)債市場可能會分化，機會與風險并存，選擇標的時需更重視企業(yè)質(zhì)量。

某百億級私募固收基金經(jīng)理也表示，地產(chǎn)債走勢短期取決于政策面，中長期則取決于銷售情況。但銷售復蘇大概率會一波三折，因此后續(xù)地產(chǎn)債走勢波動可能加劇，投資人需重點關注政策落地節(jié)奏，以及房地產(chǎn)銷售、融資等方面的邊際變化。

在鉅融資產(chǎn)研究總監(jiān)馮昊看來，房地產(chǎn)行業(yè)能否打通“再融資改善—債務壓力緩解—房屋供給能力上升—銷售改善”的正循環(huán)鏈條，當前仍存在不確定性。因此，經(jīng)過快速反彈后，交易短期預期的投機行為需要警惕，后續(xù)投資應聚焦企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量。

標簽： 私募基金