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來源：中國科技投資

【資料圖】

日前，銀保監(jiān)會人身險部公布《關(guān)于近期人身保險產(chǎn)品問題的通報》(以下簡稱“《通報》”)，4款增額終身壽險產(chǎn)品被要求停售。此外，監(jiān)管部門還要求各人身險公司立即開展增額終身壽險產(chǎn)品專項(xiàng)風(fēng)險排查工作，若發(fā)現(xiàn)問題產(chǎn)品，立即停止銷售，整改期限為12月5日。據(jù)《中國科技投資》記者不完全統(tǒng)計，自《通報》發(fā)布后，截至12月5日，已有8家險企下架16款增額終身壽險產(chǎn)品。

目前正值開門紅之際，各保險公司借此節(jié)點(diǎn)進(jìn)行大規(guī)模銷售沖刺業(yè)績。監(jiān)管部門再度通報增額終身壽險產(chǎn)品問題，加速出清中小險企定價激進(jìn)的產(chǎn)品。此類產(chǎn)品往往通過銀保渠道及第三方中介渠道進(jìn)行銷售，產(chǎn)品停售或?qū)ζ溷y保渠道的新單銷售造成影響。相比之下，頭部優(yōu)質(zhì)險企的增額終身壽險產(chǎn)品設(shè)計相對穩(wěn)健，受《通報》影響較小，利好其開門紅銷售。

開門紅在即停售潮起

“爆款增額終身壽險今晚12點(diǎn)下架，現(xiàn)價高、回本快！” “非常緊急！高收益最后機(jī)會，即將全面下架！”記者注意到，《通報》公布后，多款增額終身壽險產(chǎn)品相繼宣布下架，保險銷售人員亦在社交媒體平臺進(jìn)行最后的推廣銷售。

據(jù)記者不完全統(tǒng)計，自11月18日《通報》發(fā)布后，截至整改期限之日，已有8家險企下架16款增額終身壽險產(chǎn)品，還有部分產(chǎn)品將于12月31日前擇期停售。經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，大部分停售的增額終身壽險產(chǎn)品有效保額每年按基本保額的3.5%復(fù)利增長，預(yù)定利率IRR接近3.5%。

《通報》指出，隨著增額終身壽險產(chǎn)品受到市場關(guān)注，個別公司激進(jìn)經(jīng)營，行業(yè)惡性競爭現(xiàn)象有所抬頭。因此，監(jiān)管部門要求各保險公司應(yīng)立即開展增額終身壽險產(chǎn)品專項(xiàng)風(fēng)險排查工作，排查重點(diǎn)包括但不限于增額比例超過產(chǎn)品定價利率、利潤測試的投資收益假設(shè)超過公司近5年平均投資收益率水平、產(chǎn)品定價的附加費(fèi)用率假設(shè)明顯低于實(shí)際銷售費(fèi)用等。實(shí)際上，《通報》中提出的排查重點(diǎn)指向了增額終身壽險產(chǎn)品在發(fā)展過程中存在的誤導(dǎo)宣傳、利差損、費(fèi)差損問題。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，監(jiān)管多次發(fā)文通報增額終身壽險產(chǎn)品競爭亂象。2022年1月，銀保監(jiān)會人身險部發(fā)布的問題通報曾指出，11家險企報送的增額終身壽險產(chǎn)品增額利率超過3.5%，易與產(chǎn)品定價利率混淆，存在噱頭營銷風(fēng)險。2022年2月，銀保監(jiān)會人身險部印發(fā)《人身保險產(chǎn)品“負(fù)面清單”(2022版)》，新增內(nèi)容包括增額終身壽險的保額遞增比例超過定價利率，存在嚴(yán)重誤導(dǎo)隱患；增額終身壽險的減保比例設(shè)計不合理，加保設(shè)計存在變相突破定價利率風(fēng)險。2022年9月，中國精算師協(xié)會發(fā)布警惕增額終身壽險產(chǎn)品誤導(dǎo)宣傳的風(fēng)險提示，指出此類產(chǎn)品前期退保損失大、保額增長和投資收益概念差別較大，消費(fèi)者應(yīng)予以警惕。

保險業(yè)內(nèi)人士趙大瑋告訴《中國科技投資》記者，“今年開門紅壽險行業(yè)的主打產(chǎn)品還是增額終身壽險以及年金險。從監(jiān)管的通報情況來看，部分中小險企選擇用定價激進(jìn)型產(chǎn)品去擴(kuò)張市場始終不是長久之計。各家保險公司都有自身的股東特點(diǎn)以及地域優(yōu)勢，可從自身定位出發(fā)，做好目標(biāo)客群定位，再去進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計，并在此基礎(chǔ)上制定恰當(dāng)?shù)匿N售方案才是長久發(fā)展之計?！?

中國政法大學(xué)商學(xué)院資本金融系教授、博士生導(dǎo)師胡繼曄向《中國科技投資》記者表示，此次監(jiān)管部門通報增額終身壽險相關(guān)問題，主要為養(yǎng)老金融第三支柱個人養(yǎng)老金制度的落地奠定基礎(chǔ)。個人養(yǎng)老金制度主要涵蓋以下四類產(chǎn)品：特定養(yǎng)老儲蓄、養(yǎng)老理財、養(yǎng)老目標(biāo)基金和養(yǎng)老保險。“此次部分不合乎監(jiān)管規(guī)定，存在噱頭營銷的增額終身壽險停售亦是一種正常的現(xiàn)象，同時也為個人養(yǎng)老金制度中的養(yǎng)老保險產(chǎn)品打開一個更寬廣的空間?！?

銀保渠道新單或受影響

2021年10月，銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范保險機(jī)構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)人身保險業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，互聯(lián)網(wǎng)人身險迎來強(qiáng)監(jiān)管。對此，不少中小險企亦發(fā)布公告表示，2022年起暫停互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務(wù)。增額終身壽險產(chǎn)品作為中小險企擴(kuò)大保費(fèi)規(guī)模的主力產(chǎn)品，中小險企暫?；ヂ?lián)網(wǎng)展業(yè)后，加大銀保渠道或第三方中介渠道的銷售力度。

據(jù)中國保險行業(yè)協(xié)會發(fā)布的《2021年銀行代理渠道業(yè)務(wù)發(fā)展報告》，2021年，增額終身壽險產(chǎn)品具有資金靈活度高，用途多樣的功能使其在競爭中脫穎而出，占據(jù)銀保市場主流地位。七款終身壽險位居期交產(chǎn)品年度銷量前十榜單。

據(jù)了解，渤海人壽保險股份有限公司停售的前行無憂增額終身壽險、鑫禧人生增額終身壽險分別為該公司2021年原保險保費(fèi)收入第4、5位的險種。其中，鑫禧人生增額終身壽險的保費(fèi)收入為4.98億元，主要銷售渠道包括銀保渠道。信泰人壽保險股份有限公司停售的信泰如意尊增額終身壽險為該公司2021年原保險保費(fèi)收入第2位的險種，保費(fèi)收入為78.71億元，主銷渠道亦包括銀保渠道。此外，招商局仁和人壽保險股份有限公司亦在2021年年報中提及銀保渠道銷售長期期交產(chǎn)品難度較大。

東吳證券(601555.SH)在《通報》點(diǎn)評相關(guān)研報中亦指出，今年以來，銀保渠道受益于理財產(chǎn)品凈值化發(fā)展、預(yù)期收益率下行、基金發(fā)售遇冷綜合影響，其提供保底結(jié)算利率的優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)。部分定價激進(jìn)的增額終身壽險產(chǎn)品通過銀保、第三方中介渠道銷售，部分產(chǎn)品停售或?qū)?023年銀保渠道新單造成一定影響。

值得注意的是，目前頭部優(yōu)質(zhì)險企暫無停售增額終身壽險產(chǎn)品。多家券商機(jī)構(gòu)在《通報》點(diǎn)評相關(guān)研報中指出，頭部險企在增額終身壽險的產(chǎn)品設(shè)計、風(fēng)險控制等方面更為嚴(yán)格，預(yù)計受《通報》影響較小。增額比例限制方面，頭部險企增額終身壽險產(chǎn)品普遍以3.5%遞增保額，尚未超過3.5%。投資收益率假設(shè)方面，A股上市險企總投資收益率未與假設(shè)出現(xiàn)重大偏差，為利潤測試的投資收益率預(yù)留較大空間。監(jiān)管部門再度通報增額終身壽險產(chǎn)品問題，加速出清中小險企定價激進(jìn)的產(chǎn)品。對于頭部險企而言，有利于進(jìn)一步提升其增額終身壽險產(chǎn)品的吸引力，利好其開門紅業(yè)績表現(xiàn)。

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