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日前，中國(guó)人壽集團(tuán)實(shí)現(xiàn)首單權(quán)益型保險(xiǎn)資管資產(chǎn)支持計(jì)劃產(chǎn)品落地。近兩年來(lái)，在簡(jiǎn)政放權(quán)、創(chuàng)新監(jiān)管的配套政策支持下，保險(xiǎn)資管資產(chǎn)支持計(jì)劃取得較為快速的發(fā)展，特別是2022年，保險(xiǎn)資管行業(yè)資產(chǎn)支持計(jì)劃發(fā)行總規(guī)模超過(guò)3000億元，創(chuàng)歷史新高。

【資料圖】

業(yè)內(nèi)人士表示，資產(chǎn)支持計(jì)劃即保險(xiǎn)資管版ABS，不僅能夠盤(pán)活存量資產(chǎn)、助推經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和金融市場(chǎng)轉(zhuǎn)型發(fā)展，也有利于降低企業(yè)融資成本、調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)，將迎來(lái)快速發(fā)展。

規(guī)模顯著增長(zhǎng)

作為保險(xiǎn)資管行業(yè)資產(chǎn)支持計(jì)劃發(fā)行登記的平臺(tái)，中保保險(xiǎn)資產(chǎn)登記交易系統(tǒng)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“中保登”)最新數(shù)據(jù)顯示，2022年，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)資產(chǎn)支持計(jì)劃共登記65只，規(guī)模首次突破3000億元大關(guān)，相比2021年37只的數(shù)量和1500余億元的規(guī)模以及此前年度均在千億元以下的規(guī)模，取得顯著增長(zhǎng)。

值得一提的是，2022年，多家保險(xiǎn)資管公司資產(chǎn)支持計(jì)劃的發(fā)行實(shí)現(xiàn)“從0到1”的突破。例如，2022年6月和10月，光大永明資產(chǎn)、人保資本分別發(fā)行設(shè)立公司首單資產(chǎn)支持計(jì)劃。

基礎(chǔ)資產(chǎn)涉及三類

“資產(chǎn)支持計(jì)劃作為一種新型融資工具，不僅能夠盤(pán)活存量資產(chǎn)、助推經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和金融市場(chǎng)轉(zhuǎn)型發(fā)展，也有利于降低企業(yè)融資成本、調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)?！比吮ＹY本信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估部嚴(yán)素華表示，從宏觀、中觀、微觀以及政策端來(lái)看，預(yù)計(jì)資產(chǎn)支持計(jì)劃會(huì)迎來(lái)快速發(fā)展。

業(yè)內(nèi)人士稱，資產(chǎn)支持計(jì)劃即保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)開(kāi)展的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)(ABS)，該業(yè)務(wù)正式開(kāi)啟于2015年8月。

中保登相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，資產(chǎn)支持計(jì)劃的基礎(chǔ)資產(chǎn)主要涉及債權(quán)、收(受)益權(quán)及權(quán)益類三類資產(chǎn)。其中，債權(quán)包含金融及融資租賃債權(quán)、消費(fèi)金融債權(quán)、企業(yè)應(yīng)收賬款債權(quán)、不良資產(chǎn)重組債權(quán)、保單質(zhì)押貸款債權(quán)、信托貸款債權(quán)、保理債權(quán)等；收(受)益權(quán)包含高速公路、供水、供電等未來(lái)經(jīng)營(yíng)收益權(quán)、租金收益權(quán)、信托受益權(quán)、私募基金份額收益權(quán)等；權(quán)益類包含未上市公司股權(quán)。

資產(chǎn)支持計(jì)劃數(shù)量及規(guī)模大幅增長(zhǎng)，與簡(jiǎn)政放權(quán)、創(chuàng)新監(jiān)管的配套政策支持密不可分。在政策端持續(xù)發(fā)力背景下，資產(chǎn)支持計(jì)劃的發(fā)展逐漸駛?cè)肟燔嚨馈?019年6月，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)文確立資產(chǎn)支持計(jì)劃實(shí)行“初次申報(bào)核準(zhǔn)、后續(xù)產(chǎn)品注冊(cè)”制度；2021年9月，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)文明確資產(chǎn)支持計(jì)劃實(shí)行“初次申報(bào)核準(zhǔn)、后續(xù)登記制度”，將注冊(cè)制變?yōu)榈怯浿?。分析人士認(rèn)為，相關(guān)舉措大大提高了發(fā)行效率，推動(dòng)了資產(chǎn)支持計(jì)劃的發(fā)展。

青睞優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)

近年來(lái)，除了資產(chǎn)支持計(jì)劃，險(xiǎn)資對(duì)其他另類投資的投資力度也在加大。

分析人士認(rèn)為，保險(xiǎn)資金開(kāi)展另類投資具有先天優(yōu)勢(shì)和后天積累。一方面，保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期資金屬性與另類投資項(xiàng)目本身長(zhǎng)期融資需求吻合。另一方面，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)多年從事長(zhǎng)期資產(chǎn)配置，在另類投資業(yè)務(wù)中積累了較為強(qiáng)大的專業(yè)化管理能力和人才隊(duì)伍。

2022年末，銀保監(jiān)會(huì)明確表示，將鼓勵(lì)保險(xiǎn)資管公司發(fā)揮另類投資專業(yè)特長(zhǎng)，創(chuàng)設(shè)長(zhǎng)期限優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

國(guó)壽資產(chǎn)總裁助理趙暉認(rèn)為，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)應(yīng)適應(yīng)新形勢(shì)，著力加強(qiáng)自身投資能力建設(shè)，在推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)程中，配置優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，聚焦建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系領(lǐng)域、聚焦鄉(xiāng)村振興領(lǐng)域、聚焦綠色發(fā)展領(lǐng)域等。

太保資產(chǎn)副總經(jīng)理嚴(yán)赟華指出，未來(lái)，另類投資將緊扣國(guó)家政策導(dǎo)向，在重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、城鎮(zhèn)化建設(shè)等方面進(jìn)行布局，重點(diǎn)關(guān)注新能源、節(jié)能環(huán)保等新型基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的融資需求。

“相較于信用驅(qū)動(dòng)，未來(lái)保險(xiǎn)資金投資應(yīng)更加關(guān)注并強(qiáng)化資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)，在股權(quán)、資產(chǎn)支持計(jì)劃等另類產(chǎn)品投資中，要切實(shí)篩選、識(shí)別、獲取受政策風(fēng)險(xiǎn)影響較小的，具有長(zhǎng)期、持續(xù)、穩(wěn)健現(xiàn)金流入預(yù)期的基礎(chǔ)資產(chǎn)，確保風(fēng)險(xiǎn)可控、投資安全。”趙暉表示。

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