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一周市場(chǎng)回顧

上周滬深300指數(shù)上漲2.82%，上證綜指上漲2.21%，深證成指上漲3.19%，創(chuàng)業(yè)板指上漲3.21%；分行業(yè)來(lái)看，上周漲幅前三為：

計(jì)算機(jī)板塊(+5.15%)漲幅第一，主因數(shù)據(jù)要素題材持續(xù)帶領(lǐng)板塊上漲；

(相關(guān)資料圖)

建筑材料板塊(+5.08%)漲幅第二，主因房地產(chǎn)政策持續(xù)出臺(tái)，地產(chǎn)鏈持續(xù)收益；

通信板塊(+5.05%)漲幅第三，主因數(shù)據(jù)要素帶動(dòng)相關(guān)品種持續(xù)受益；

上周跌幅前三為：

農(nóng)林牧漁板塊(-1.22%)跌幅第一，主因豬價(jià)持續(xù)走弱，行情不及預(yù)期；

社會(huì)服務(wù)板塊(-0.96%)跌幅第二，主因前期上漲幅度較大，有調(diào)整要求；

交通運(yùn)輸板塊(-0.15%)跌幅第三，主因疫情防控政策優(yōu)化后客流不及預(yù)期。

(數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，截止日期：2023/1/6)

中歐觀點(diǎn)

在國(guó)家衛(wèi)健委宣布將于1月8日開(kāi)始將新冠由“乙類(lèi)甲管”調(diào)整為“乙類(lèi)乙管”，國(guó)內(nèi)防控政策優(yōu)化更進(jìn)一步，也是2023年經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇的前提。開(kāi)年首周A股及港股表現(xiàn)均較佳，雖然熱點(diǎn)輪動(dòng)頻繁，但基于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的可選消費(fèi)及地產(chǎn)鏈以及科技成長(zhǎng)股的估值回升漲幅居前。考慮到經(jīng)濟(jì)走出疫情可能出現(xiàn)的曲折，以及居民與企業(yè)預(yù)期改善之不易，經(jīng)濟(jì)改善的拐點(diǎn)可能將如同市場(chǎng)預(yù)期一般來(lái)的較為緩慢。在基本面驗(yàn)證前，基于市場(chǎng)情緒的修復(fù)和對(duì)經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)景的預(yù)期趨于一致，估值修復(fù)可能成為節(jié)前市場(chǎng)持續(xù)性較強(qiáng)的主線。從市場(chǎng)整體角度而言，考慮到今年春節(jié)相較往年更早，更多經(jīng)濟(jì)刺激政策的落地(信貸發(fā)放、投資建設(shè)立項(xiàng)等)可能在春節(jié)后出臺(tái)，一季度的政策落地期同比去年更長(zhǎng)，這對(duì)于市場(chǎng)的預(yù)期相對(duì)有利。

配置建議

中長(zhǎng)期來(lái)看，今年防疫政策有望在疫情的反復(fù)中逐漸探索并持續(xù)優(yōu)化，雖然其道阻且長(zhǎng)，但中長(zhǎng)期向著對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有利的方向邁進(jìn)。經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期之下，周期行業(yè)的估值有望先于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的改善提前獲得修復(fù)。建議關(guān)注其中受益政策預(yù)期的金融和地產(chǎn)鏈消費(fèi)；投資端復(fù)工預(yù)期帶動(dòng)的建材和建筑行業(yè)以及可選消費(fèi)相關(guān)的線下娛樂(lè)、白酒等。

對(duì)于債券市場(chǎng)，當(dāng)前的情形和4月類(lèi)似，經(jīng)濟(jì)弱現(xiàn)實(shí)但市場(chǎng)的目光放在疫后恢復(fù)上，流動(dòng)性寬松的局面可能延續(xù)至春節(jié)后，不過(guò)本輪仍屬修復(fù)行情。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

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