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國泰產(chǎn)業(yè)精選一年封閉運作混合基金正在發(fā)行中。該基金擬由國泰基金兩大投資強將王陽、邱曉旭聯(lián)袂掌舵，挖掘符合產(chǎn)業(yè)升級趨勢的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，在力爭控制風(fēng)險的前提下，追求超越業(yè)績比較基準的長期投資回報。

王陽擅長從中觀視角出發(fā)，挖掘“有生命力”的資產(chǎn)；邱曉旭則專注前沿視角，在均衡的情況下，尋找能勝過市場的“絕招”。與此同時，兩人都將回撤控制放在投資管理的重要位置。

王陽：挖掘“有生命力”的資產(chǎn)

(資料圖片僅供參考)

近年來，隨著以消費、醫(yī)藥為代表的賽道股持續(xù)調(diào)整，不少明星基金經(jīng)理在業(yè)績上泯然于眾，而一些帶有鮮明“中觀產(chǎn)業(yè)投資”標(biāo)簽的基金經(jīng)理開始嶄露頭角。作為一名專注中觀產(chǎn)業(yè)研究的基金管理人，王陽通過具有前瞻性的研究，把握產(chǎn)業(yè)周期，收獲了不錯的超額收益。經(jīng)托管行復(fù)核的數(shù)據(jù)顯示，截至2022年末，王陽自2018年11月13日管理國泰智能裝備以來，總回報率168.82%，年化回報率達27%。

相比短期消息面維度的風(fēng)險或者利好，王陽更注重和優(yōu)秀公司長期交流、跟蹤，在產(chǎn)業(yè)變遷中一起成長。

從目前宏觀環(huán)境來看，王陽認為，中國正在從經(jīng)濟總量型社會向結(jié)構(gòu)優(yōu)化型社會轉(zhuǎn)型，而其中的核心，就是從中低端制造業(yè)大國向中高端制造業(yè)出口國轉(zhuǎn)型。在此背景下，需要把握具有“生命力”的資產(chǎn)。

王陽眼中的具備生命力、符合產(chǎn)業(yè)升級方向的領(lǐng)域，高端制造是其中之一，他認為這也是處于產(chǎn)業(yè)周期開始階段的領(lǐng)域。長期來看，中國要實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級、實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)的信心是非常堅定的，因此也蘊含了許多機遇。他認為，醫(yī)療器械、半導(dǎo)體核心原材料和零部件，以及以新能源為代表的綠色發(fā)展、能源轉(zhuǎn)型，都是需要重視的重點領(lǐng)域。

邱曉旭：要有能勝過市場的“絕招”

王陽認為，專業(yè)的事應(yīng)該由專業(yè)的人來做，特別是以醫(yī)藥為代表的有很高投研壁壘的行業(yè)，更需要持續(xù)耕耘這個行業(yè)的專業(yè)人才。因此，“中科院醫(yī)藥博士”邱曉旭成了他的投資伙伴。邱曉旭深耕“醫(yī)藥科研+產(chǎn)業(yè)”13年，擁有7年醫(yī)藥行業(yè)投研經(jīng)驗，2022年起擔(dān)任基金經(jīng)理，對于醫(yī)藥行業(yè)有著十分深刻的認知，在險資擔(dān)任研究員階段，曾挖掘出幾只著名醫(yī)藥大牛股，對于部分公司的認知十分超前。

與王陽相似，邱曉旭亦根植于中觀產(chǎn)業(yè)研究，主要自下而上挑選競爭格局優(yōu)秀的公司。

在方法論層面，邱曉旭表示，投資的第一主線，是在均衡的情況下，要有能勝過市場的“絕招”，即通過比市場更前沿的判斷，來獲得明顯的超額收益?！霸诰馇闆r下，一定要有‘騎兵’，比如我對醫(yī)藥的配置，在同樣風(fēng)險情況下，憑借對這個產(chǎn)業(yè)的強認知，配置成資產(chǎn)升值預(yù)期最高的一個組合?！彼硎?，在獲得超額收益的同時，通過均衡來把超額收益保持住，從而實現(xiàn)站到一個臺階上，就穩(wěn)在這一臺階上，等到下次機會來臨的時候，再站到一個新的臺階上。

在日常工作層面，邱曉旭是一名非常勤奮的基金經(jīng)理，他認為，只有通過不斷學(xué)習(xí)、每日復(fù)盤和充分調(diào)研，才能更好地實現(xiàn)自己的方法論?！耙粋€行業(yè)可能有上千個研究員和基金經(jīng)理關(guān)注，在這樣的環(huán)境下，產(chǎn)業(yè)未來的預(yù)期差會越來越小，所以我們一定要做好前置工作，通過產(chǎn)業(yè)調(diào)研，把好的公司先篩選出來。”他說。

以均衡和逆勢實現(xiàn)回撤控制

王陽和邱曉旭理念相近，同時又在“能力圈”上互補，做到了對A股和港股各類有很高研究和投資壁壘行業(yè)的覆蓋；在管理基金的合作模式中，以王陽為主導(dǎo)，包括建倉結(jié)構(gòu)、行業(yè)配置、個股選擇等，邱曉旭則更多基于對醫(yī)藥及其它消費行業(yè)的把握，提供專業(yè)的支持。

在回撤控制層面，兩位基金經(jīng)理也有著相似的理念，其中，“逆勢”是重要方法之一。王陽喜歡逆勢布局大級別機會，他的核心重倉標(biāo)的大多買在低點，然后長期持有，等著它們慢慢漲。

邱曉旭傾向于將核心倉位，通過前瞻判斷，用時間來換回撤控制。他認為，當(dāng)趨勢起來后，其實有較大的回撤風(fēng)險，而在估值相對低的時候，回撤風(fēng)險是相對較小的。

邱曉旭表示，無論是醫(yī)藥還是A股其他板塊，估值的兩極分化還是非常大的，因此也存在著許多“蒙塵的寶貝”。“有時候，你會發(fā)現(xiàn)一些化工股票估值非常低，大家卻對它‘愛答不理’，但是可能供需結(jié)構(gòu)改革之后，這些企業(yè)就‘高攀不起’了。所以很多時候，尤其是在市場相對比較炙熱的時候，我們會去多看一些估值合理或估值較低，具備逆勢價值的一些公司?！?/p>

此外，多年的信用債研究經(jīng)驗，使得王陽在關(guān)注企業(yè)成長性的同時，也十分注重對風(fēng)險的把控。他認為，重視組合構(gòu)建的穩(wěn)健性，是控制回撤的有效手段。具體操作上，行業(yè)分散，個股集中，多數(shù)時候每個細分領(lǐng)域只買一家龍頭公司，并結(jié)合一定的宏觀判斷，調(diào)整組合結(jié)構(gòu)，做好回撤控制。

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