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在剛剛過(guò)去的5月，A股沖高回落，一度回撤的人工智能（AI）板塊，卻在月末迎來(lái)大舉反彈，相關(guān)基金凈值也水漲船高。

在主動(dòng)權(quán)益型基金中，東方區(qū)域發(fā)展混合5月下旬以來(lái)的凈值增長(zhǎng)率超20%，成為閃耀全市場(chǎng)的明星品種。該基金基金經(jīng)理表示，芯片算力就是數(shù)字經(jīng)濟(jì)與人工智能時(shí)代的“水電煤”，強(qiáng)烈看好后市相關(guān)投資機(jī)會(huì)。

基金人士認(rèn)為，A股市場(chǎng)持續(xù)震蕩調(diào)整，進(jìn)場(chǎng)的投資性?xún)r(jià)比進(jìn)一步提升，后續(xù)更多投資機(jī)會(huì)或?qū)⒂善髽I(yè)業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)。

(資料圖)

AI板塊再上風(fēng)口浪尖

數(shù)據(jù)顯示，截至5月31日，今年以來(lái)業(yè)績(jī)領(lǐng)跑的基金依舊是以游戲動(dòng)漫為代表的AI類(lèi)主題基金。來(lái)自華夏基金、華泰柏瑞基金和國(guó)泰基金的三只游戲動(dòng)漫ETF以超90%的凈值增長(zhǎng)率領(lǐng)跑全市場(chǎng)。

今年前4個(gè)月，首只“翻倍基”曾在AI類(lèi)主題基金中誕生，但該基金在5月曾一度回撤近15%。

5月下旬以來(lái)，AI板塊再上風(fēng)口浪尖，成為市場(chǎng)主線(xiàn)，相關(guān)主題基金幾乎收復(fù)了之前失地。華夏中證動(dòng)漫游戲ETF、華泰柏瑞中證動(dòng)漫游戲ETF和國(guó)泰中證動(dòng)漫游戲ETF今年前5月收益率分別為96.52%、94.3%、93.92%。

此外，渤海證券統(tǒng)計(jì)顯示，5月期間，偏股型基金凈值平均下跌4.7%，正收益占比13%。從基金風(fēng)格指數(shù)來(lái)看，價(jià)值風(fēng)格下跌3.76%，平衡風(fēng)格下跌3.63%，成長(zhǎng)風(fēng)格下跌3.18%；大盤(pán)風(fēng)格下跌3.76%，中盤(pán)風(fēng)格下跌2.26%，小盤(pán)風(fēng)格下跌0.39%。小盤(pán)成長(zhǎng)風(fēng)格基金漲幅最高，為0.12%，大盤(pán)平衡風(fēng)格基金跌幅最大，為4.23%。

國(guó)海證券稱(chēng)，5月A股沖高回落，此前帶動(dòng)指數(shù)上攻的“中特估”方向表現(xiàn)不盡如人意。就AI方向而言，在美股AI龍頭英偉達(dá)股價(jià)持續(xù)創(chuàng)新高的帶動(dòng)下，板塊重新活躍，但內(nèi)部分化較嚴(yán)重，對(duì)整體市場(chǎng)的貢獻(xiàn)較有限。

“明星基”橫空出世

在主動(dòng)權(quán)益型基金中，或是得益于極致的選股操作，有“明星基”橫空出世，近一周凈值增長(zhǎng)率超20%，凈值曲線(xiàn)拉出一條直線(xiàn)。

數(shù)據(jù)顯示，截至5月31日，東方區(qū)域發(fā)展混合自5月23日以來(lái)的凈值增長(zhǎng)率達(dá)22.77%。有基民評(píng)論：“這是要上天的節(jié)奏呀！”

基金一季報(bào)顯示，東方區(qū)域發(fā)展混合一季度末前十大重倉(cāng)股均為信創(chuàng)個(gè)股，分別是太極股份、深桑達(dá)、中國(guó)長(zhǎng)城、用友網(wǎng)絡(luò)、中國(guó)軟件、易華錄、中科江南、電科網(wǎng)安、久遠(yuǎn)銀海、海量數(shù)據(jù)。

這十只個(gè)股中，多數(shù)在5月的最后幾個(gè)交易日出現(xiàn)不同程度漲幅，但與期間基金凈值增長(zhǎng)率相比，遜色不少。另外，以5月25日基金凈值為例，當(dāng)日該基金凈值估算增長(zhǎng)率為負(fù)，而基金實(shí)際凈值增長(zhǎng)率超過(guò)5%。由此推算，該基金二季度以來(lái)可能已經(jīng)顯著調(diào)倉(cāng)。

上周，東方區(qū)域發(fā)展混合的基金經(jīng)理周思越對(duì)算力板塊發(fā)表觀點(diǎn)。他認(rèn)為，一家全球人工智能算力龍頭（英偉達(dá)）一季度給出了超預(yù)期的業(yè)績(jī)，無(wú)疑給行業(yè)打了一針強(qiáng)心劑，代表著更確定的產(chǎn)業(yè)方向和更大的發(fā)展空間。在數(shù)字經(jīng)濟(jì)與人工智能的時(shí)代，芯片算力是類(lèi)似于“水電煤”的基礎(chǔ)設(shè)施，大語(yǔ)言模型、新能源汽車(chē)，還有機(jī)器人、數(shù)字人、智能家居、VR互動(dòng)等，都需要算力支撐，這一需求規(guī)模正迎來(lái)指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)。具體來(lái)看，算力的兩大核心環(huán)節(jié)——作為算力載體的AI服務(wù)器以及作為算力核心器件的光模塊，國(guó)產(chǎn)廠商訂單加速，產(chǎn)能規(guī)劃方面也表現(xiàn)出高景氣，景氣度和長(zhǎng)期確定性具備。

從今年以來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，前5月主動(dòng)權(quán)益型基金中有1只（不同份額基金合并計(jì)算）的凈值增長(zhǎng)率超過(guò)60%，為銀華體育文化；另有5只基金的凈值增長(zhǎng)率超50%，分別是東吳移動(dòng)互聯(lián)、諾安積極回報(bào)、招商優(yōu)勢(shì)企業(yè)、東吳新趨勢(shì)價(jià)值線(xiàn)、東方區(qū)域發(fā)展混合。從這些基金的重倉(cāng)股來(lái)看，多為信創(chuàng)、傳媒等方向龍頭。

當(dāng)前市場(chǎng)具有較高性?xún)r(jià)比

拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，部分主動(dòng)權(quán)益型基金業(yè)績(jī)較突出。數(shù)據(jù)顯示，截至5月31日，即使經(jīng)歷過(guò)市場(chǎng)多次回調(diào)，351只（不同份額未合并計(jì)算）基金近5年凈值增長(zhǎng)率超100%，20只基金近五年凈值增長(zhǎng)率超200%。

就當(dāng)前市場(chǎng)估值水平來(lái)看，財(cái)通基金量化投資部負(fù)責(zé)人朱海東認(rèn)為，通過(guò)對(duì)縱向估值、橫向估值等多維度研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前滬深300指數(shù)的多個(gè)指標(biāo)處于相對(duì)較低區(qū)域。

諾德基金的基金經(jīng)理張昳泓認(rèn)為，市場(chǎng)進(jìn)一步調(diào)整的幾率很小，從估值層面來(lái)看，有較高的投資性?xún)r(jià)比。從行業(yè)層面來(lái)看，后續(xù)更多投資機(jī)會(huì)或?qū)⒂善髽I(yè)業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)，市場(chǎng)行情可能會(huì)逐步偏向均衡發(fā)展。

展望后市，張昳泓表示，在整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然存在不確定因素的背景下，市場(chǎng)可能對(duì)于高股息低估值及主題概念板塊有較高關(guān)注度，如“中特估”“AI+”等，同時(shí)應(yīng)關(guān)注超跌的順周期復(fù)蘇板塊，如出行鏈、食品飲料、醫(yī)療服務(wù)、新能源等。

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