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針對(duì)近期相對(duì)偏弱的A股市場表現(xiàn)，接受中國證券報(bào)記者采訪的多家私募機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，市場總體向下空間有限。不過，也有偏謹(jǐn)慎預(yù)期的私募投資人士稱，短期內(nèi)市場徹底扭轉(zhuǎn)頹勢的難度不小，現(xiàn)階段應(yīng)做好倉位管理和組合優(yōu)化。

調(diào)整空間或已不大

在市場短期由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱的背景下，A股進(jìn)一步探底的空間幾何？

【資料圖】

暢力資產(chǎn)董事長兼投資總監(jiān)寶曉輝稱，本輪調(diào)整雖然在很大程度上出乎市場意料，但該機(jī)構(gòu)整體對(duì)后續(xù)市場進(jìn)一步震蕩走強(qiáng)抱有信心。從經(jīng)濟(jì)基本面來看，中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升、中期向好的趨勢不會(huì)改變，在下半年相關(guān)經(jīng)濟(jì)提振政策落地后，中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展依然會(huì)保持積極態(tài)勢，A股市場后續(xù)的潛在調(diào)整空間預(yù)計(jì)不大。

從容投資研究部認(rèn)為，上周以來受部分企業(yè)輿情事件影響，市場情緒明顯有所轉(zhuǎn)弱。市場對(duì)于相關(guān)事件解讀過于悲觀。目前中國資本市場的體量巨大，抗風(fēng)險(xiǎn)能力很強(qiáng)，金融市場的特點(diǎn)則體現(xiàn)為結(jié)構(gòu)比較簡單，沒有復(fù)雜的嵌套結(jié)構(gòu)和基于債務(wù)的復(fù)雜衍生品?！罢w而言，當(dāng)前市場處于信心偏弱、逐步筑底的過程中，同時(shí)政策面也較為積極，我們認(rèn)為A股總體下行空間有限。”

此外，肇萬資產(chǎn)總經(jīng)理崔磊表示，當(dāng)前美元加息周期已處于頂部，國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也呈現(xiàn)自然修復(fù)狀態(tài)。綜合而言，本輪指數(shù)下行空間有限，在快速下探之后，市場尋底過程的“大部分動(dòng)作”可能已經(jīng)完成。

不過，從短期投資風(fēng)險(xiǎn)角度看，至正投資投資總監(jiān)王維誠提示，近期公布的多個(gè)宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)平淡，短期股指調(diào)整趨勢還沒有得到實(shí)質(zhì)性扭轉(zhuǎn)，目前可能仍然無法準(zhǔn)確判斷本輪市場調(diào)整的下探空間。

關(guān)注“攻守平衡”

在當(dāng)前市場進(jìn)一步探底整固的背景下，從攻守兩端來看，不少私募機(jī)構(gòu)在倉位管理與組合優(yōu)化方面也有不少新的策略應(yīng)對(duì)思路。

名禹資產(chǎn)認(rèn)為，在市場短期可能再度回到震蕩筑底格局的背景下，市場風(fēng)格可能會(huì)再度回到“行業(yè)輪動(dòng)格局”，因此，從攻守兩端平衡的角度來看，當(dāng)前個(gè)股的選擇更加重要。

此外，從容投資表示，今年以來A股市場持續(xù)呈現(xiàn)常態(tài)化的板塊快速輪動(dòng)和較快的風(fēng)格轉(zhuǎn)換，在目前的市場環(huán)境下，這一特征可能還將延續(xù)。因此，從攻守兩端來看，在當(dāng)前市場新一輪的筑底期，從容投資將在三方面進(jìn)行策略優(yōu)化。一是降低單一個(gè)股的持倉權(quán)重和集中度，以便于進(jìn)行快速個(gè)股和風(fēng)格轉(zhuǎn)換；二是加強(qiáng)市場跟蹤和分析，降低單次投資交易的盈利預(yù)期；三是擇機(jī)通過人工智能輔助交易系統(tǒng)提升交易效率。

寶曉輝稱，作為一家偏重于“固收+”策略的私募管理人，在市場進(jìn)一步整固調(diào)整的運(yùn)行階段，該機(jī)構(gòu)將保持策略和大類資產(chǎn)組合的靈活性，在市場波動(dòng)中積極尋找穩(wěn)健收益?，F(xiàn)階段暫不會(huì)對(duì)股票倉位進(jìn)行調(diào)整。

從風(fēng)險(xiǎn)防范角度，王維誠則透露，現(xiàn)階段該機(jī)構(gòu)會(huì)重點(diǎn)在低位個(gè)股中尋找阿爾法機(jī)會(huì)。相對(duì)更傾向于“以時(shí)間換空間”的思路，在控制整體倉位的同時(shí)，保持對(duì)市場的密切觀察。對(duì)于與未來經(jīng)濟(jì)刺激政策直接相關(guān)的行業(yè)板塊，不宜過度“搶跑”。

尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

受政策面等因素影響，近期不少機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于券商、房地產(chǎn)、醫(yī)藥醫(yī)療、科技創(chuàng)新等投資方向的關(guān)注度居高不下，而前述受訪私募也普遍將相關(guān)行業(yè)板塊作為現(xiàn)階段挖掘結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的重點(diǎn)方向。

寶曉輝稱，在“活躍資本市場”的政策導(dǎo)向下，暢力資產(chǎn)將繼續(xù)重點(diǎn)看好券商板塊的中期表現(xiàn)?！叭坦傻纳蠞q往往意味著市場信心的提升，也是后續(xù)市場行情依然有向上拓展空間的一個(gè)具體表現(xiàn)，短期市場充分整固之后，券商板塊的表現(xiàn)依然可期?！?

此外，從容投資表示，當(dāng)前更加看好醫(yī)療板塊的投資機(jī)會(huì)。醫(yī)療行業(yè)相關(guān)事件將會(huì)持續(xù)凈化行業(yè)環(huán)境、規(guī)范診療行為、提高醫(yī)保資金的使用效率，真正具備臨床價(jià)值的產(chǎn)品反而會(huì)獲得更高的市占率，節(jié)省不必要的推廣費(fèi)用，利潤率可能會(huì)得到提升。醫(yī)藥股在前期大幅波動(dòng)后，必然會(huì)產(chǎn)生個(gè)股的分化，部分優(yōu)秀的公司反而能夠脫穎而出，從而醞釀長期的投資機(jī)會(huì)。

王維誠認(rèn)為，該機(jī)構(gòu)將耐心等待右側(cè)機(jī)會(huì)。從左側(cè)投資的角度而言，考慮到政策面的潛在影響，則更為關(guān)注房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會(huì)。

崔磊說，從今年市場的主要運(yùn)行主線來看，“穩(wěn)健高分紅”及“科技創(chuàng)新”兩大類資產(chǎn)依然值得持續(xù)深挖。其中，在穩(wěn)健高分紅的股票方面，重點(diǎn)可以優(yōu)選當(dāng)下不處于周期高位的公司；在科技創(chuàng)新類資產(chǎn)上，諸如AI應(yīng)用、算力基礎(chǔ)設(shè)施及半導(dǎo)體存儲(chǔ)器等領(lǐng)域。

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