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1、強(qiáng)預(yù)期敗于弱現(xiàn)實，上半年丁二烯先漲后跌

來源：

2023年上半年， 國內(nèi) 丁二烯市場整體表現(xiàn)先漲后跌，呈現(xiàn)“Λ”型走勢。山東市場送到均價在8388.21元/噸，同比-11.51%，環(huán)比+0.14%。

(資料圖片僅供參考)

年初，丁二烯市場強(qiáng)勢高開，一季度山東市場送到價格整體震蕩區(qū)間在8500-9500元/噸相對高位。1-2月 丁二烯行情強(qiáng)勢走高，主要基于對2-3月份浙石化和鎮(zhèn)海煉化的檢修計劃，以及對疫情放開以后需求的預(yù)期較強(qiáng)，“強(qiáng)預(yù)期” 蓋過了春節(jié)前后需求的”弱現(xiàn)實”。3月國內(nèi)丁二烯市場轉(zhuǎn)向下行趨勢，價格震蕩走跌。雖有浙石化、鎮(zhèn)海煉化等華東裝置檢修，但廣東石化及海南煉化穩(wěn)定釋放產(chǎn)量，部分貨源補(bǔ)充華東下游，加之下游合成橡膠行情走勢偏弱，利潤承壓拖拽行業(yè)開工不佳，丁二烯市場供需轉(zhuǎn)弱，月內(nèi)行情雖有短期上行震蕩，但整體難尋繼續(xù)上行動力。

二季度市場延續(xù)一季度末的下行趨勢。4月中下旬開始，丁二烯外盤價格逐步走低于國內(nèi)市場價格。受需求拖拽，歐洲、美國、東南亞等地區(qū)貨源供應(yīng)較為充裕，大量貨源以相對優(yōu)勢價格沖擊國內(nèi)市場。雖5-6月份國內(nèi)市場進(jìn)入集中檢修期，行業(yè)產(chǎn)能利用率下降至60%-65%低位，但在外盤市場壓制下，行情走勢承壓。隨著6月份丁二烯價格跌至年內(nèi)低位，其與下游產(chǎn)品價差逐步拉大，產(chǎn)業(yè)鏈利潤下移影響下，市場逐步得到一定的底部支撐，6月末期逐步呈現(xiàn)筑底態(tài)勢。

2、丁二烯價格低位，產(chǎn)業(yè)鏈利潤下移

來源：

2023年上半年，丁二烯產(chǎn)業(yè)鏈利潤呈現(xiàn)向下游轉(zhuǎn)移的明顯趨勢。受丁二烯價格先漲后跌影響，其理論利潤由一季度高位逐步轉(zhuǎn)向二季度的倒掛，上下游價差拉大，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈利潤向下游轉(zhuǎn)移。一季度丁二烯價格高位，成本壓力下，順丁橡膠、丁苯橡膠行業(yè)利潤呈現(xiàn)負(fù)值；二季度丁二烯價格快速走跌，下游利潤隨之快速回升。但從長線趨勢來看，ABS行業(yè)利潤表現(xiàn)不佳，上半年利潤均值約為251.73元/噸。

3、進(jìn)口大幅增量，外盤供應(yīng)施壓

來源：海關(guān)總署，整理

2023年1-5月，丁二烯總進(jìn)口量在13.59萬噸，同比+138.00%；出口量在4.16萬噸，同比+73.33%。一季度國內(nèi)丁二烯價格快速拉高，商家采購積極性提升；二季度外盤價格承壓下行且長期低于國內(nèi)現(xiàn)貨價格，影響丁二烯進(jìn)口量大幅增加。出口多集中在3-4月份，日韓部分裝置檢修，且外盤價格略高于國內(nèi)現(xiàn)貨價格，刺激出口集中。

4、下半年供應(yīng)仍顯承壓，價格難以突破年內(nèi)高點(diǎn)

來源：

下半年雖國內(nèi)丁二烯行業(yè)暫無新產(chǎn)能投產(chǎn)計劃，但下半年檢修有限，且三江化工8萬噸/年丁二烯裝置穩(wěn)定釋放產(chǎn)量，同時7月份歐美及東南亞貨源將陸續(xù)到港補(bǔ)充，國內(nèi)丁二烯市場供應(yīng)面仍顯相對充裕。下游需求來看，雖ABS行業(yè)仍有部分新增產(chǎn)能投產(chǎn)計劃，但多集中在四季度左右，同時產(chǎn)業(yè)鏈終端需求預(yù)期偏弱，或?qū)⒊掷m(xù)對上游原料產(chǎn)品帶來拖拽。供需基本面承壓影響下，雖丁二烯行情經(jīng)過年中的下探后，8-9月份不乏觸底反彈預(yù)期，但整體趨勢偏弱，行情難以達(dá)到一季度高點(diǎn)。。

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